工银理财有限责任公司总裁、执行董事 唐凌云

  2019 年是银行理财子公司的发展元年，多家银行理财子公司获批开业，我国财富管理市场主体更加多元化。银行理财子公司脱胎于商业银行的资产管理业务，出身便传承了商业银行的一些特质、优势和基因。

精准行业市场定位 对标国际先进一流

  在客户端，银行理财子公司既服务于普通零售客群、财富客群以及高净值私人银行客群，也服务于企事业单位以及同业金融机构。在资产端，银行理财子公司除了主要投资于传统优势的项目和债券等固定收益类资产外，还可以直接投资于股票、股权等权益资产以及商品和衍生品资产。因此，银行理财子公司“工具箱”中的工具在资产管理和财富管理行业里是最全的，涵盖了“本币+ 外币”“股权+ 债权”“基础+ 衍生”“公募+ 私募”等各类工具。所以，无论是从业务出身还是牌照优势来看，银行理财子公司都是目前中国财富和资管行业中最有基础、最有条件，也是最有可能实现全能发展、服务全量客户、对标全球领先的机构。从全球资产管理公司排名也可见一斑，全球排名前22位的资管机构中银行系占了9 家，占据半壁江山。

  不过，银行理财子公司最显著的特质和优势不在其拥有的母行渠道，也不在于牌照赋予的经营广度，而在于其在商业银行体系内运行多年继承和秉持的客户至上经营理念以及积累的良好信誉和形象。以管理费为例，银行理财相对于其他类型资管产品，在管理费的计提方式以及分润机制上都保证客户最大程度享有投资收益和回报，实现客户利益最大化。从风控方面来看，银行理财对风险控制的重视、对客户利益的保护以及对自身品牌的珍视也是其他市场机构所不能比拟的。可以说，银行理财子公司从母行脱胎而出的那一刻，其企业文化内核就自带以客户为中心的特质，秉持客户至上的发展理念，坚持稳健发展的经营理念，这是银行理财子公司拥有的最大法宝和竞争优势。

  工银理财有限责任公司（以下简称“工银理财”）作为工商银行出资160 亿元人民币设立的全资子公司，是国内资本金最大的银行理财子公司。在公司成立仪式上，工商银行总行领导就给公司的发展指明了方向，明晰了定位，提出工银理财是工商银行大资管业务的核心平台和旗舰品牌，未来要打造成为驰名的工商银行资管品牌和全球资管行业中的靓丽“名片”。在总行的整体规划下，我们制定了公司的发展战略，将工银理财进一步定位于集团的产品中心，轻资本的创收中心和客户经营的稳定器，通过建立全谱产品体系，构建全能投资能力，来服务包括集团在内的市场全量客群，赋能工商银行“第一个人金融银行”“境内外汇业务首选银行”“服务国家区域发展”三大战略，实现全球经营布局和业务拓展，计划用5 ～ 10年的时间迈入国际银行系资管机构前五名，建成“国内第一，国际一流”的银行系资管机构。

实现规范领跑起步 推动行业健康发展

  工银理财2019 年首家获批开业，率先获得了衍生品交易和外汇业务资格，成为第一家全牌照的银行理财子公司。自成立以来，工银理财一直坚持产品策略化、投资专业化管理理念，全面贯彻落实资管新规，全力布局符合资管新规、具有竞争力的理财产品，满足不同层级和不同类型客户的需求，在实现公司自身发展和推动行业整体发展方面均处于同业领先地位，树立了行业发展标杆。

  开业至今，工银理财发行新规理财产品近600 只，实现了在工商银行各销售渠道的全布局、全覆盖，成功打造添利宝、鑫得利、鑫稳利、鑫添益、博股通利、全鑫权益等多条主力明星产品线，涵盖了从公募普惠型、亲民型的适合千家万户的多款“一元理财”产品，到不同销售起点、适合不同风险承受能力的高净值人群、高端私银客户、家庭和家族财富管理型产品，再到私募股权、跨境投资等代客理财产品，有效满足了各类客户的差异化需求。

  经过近一年的时间，初步形成了市场和客户从认知工银理财，到认可工银理财，再到信任工银理财的可喜局面，新规理财产品规模和投资持续保持快速健康增长态势。目前，工银理财的产品规模和投资规模双双超过1 万亿元，总量和增量均位居市场同业第一。在保持业务快速发展的同时，工银理财承继了商业银行高度重视风控合规的文化和基因，始终坚持高质量风控，保持了代客理财和自营业务的零风险暴露，确保了整体产品净值的稳定。

  在监管的大力支持下，工银理财还积极推动新规模式下银行理财基础设施和政策法规的构建，全面践行资管新规去通道、独立化、公司化运作理念和导向。工银理财在行业内首家启动新规产品移行，并且成为行业首家全部新规理财产品在公司业务系统独立运行的银行理财子公司。同时，工银理财还是首家完成上海和深圳证券交易所开户联网的银行理财子公司、首家在上海黄金交易所账户开户的资管类金融机构，并在监管支持下积极推进理财产品在多级托管模式下进行银行间市场债券交易试点。工银理财主动加强监管政策沟通和行业交流，在银行理财估值、现金类产品管理、净资本管理等多个政策标准研究制定方面建言献策，推动行业健康良性发展。

  今年以来，面对突如其来的疫情，工银理财践行国有大行子公司社会责任，统筹推进疫情防控和业务发展，充分发挥理财业务直接投融资优势，深入开展“春润”“春融”行动，累计投资以湖北武汉为重点以及与疫情防控相关领域的相关债务工具和融资项目已超300 亿元，为疫情防控企业开启“绿色通道”，为中国青少年发展基金会、杭州萧山国际机场等疫情防控重点支持企业提供理财提前赎回支持，有力支持疫情防控及复工复产，切实服务“六稳”和实体经济。

尊重规律把握趋势 布局新赛场新赛道

  当前，虽然全球疫情和世界经济形势依旧严峻复杂，贸易链、产业链、供应链、价值链受到冲击，全球不确定、不稳定因素增多，但中国财富管理和资产管理市场仍具有广阔的发展空间，蕴含着众多的发展机遇。

  从经济金融发展来看，国内经济发展健康稳定的基本面没有改变，支撑高质量发展的生产要素条件没有改变，改革和开放的力度和方向没有改变。伴随着中国经济金融对外开放、资本市场改革以及人民币国际化的步伐不断加快，财富和资管领域具备广阔的发展空间和前景。从资管行业格局来看，资管新规的颁布，标志着财富和资管行业进入新的发展阶段，这个新阶段的特征具体体现在整体行业从规模增长转向结构优化，从增量红利过渡到存量博弈；行业参与者从初期的粗放式发展开始转向精细化管理要效益，从千篇一律到精准定位争份额。因此，未来整个行业将从跑马圈地进入修炼内功阶段，参与者将从群雄逐鹿到优胜劣汰重新洗牌。从商业银行经营模式来看，传统商业银行正在向综合化金融集团转型，从资产持有向资产管理转型，从以存贷款利差收入为主向多元化均衡盈利增长格局转型，从高资本占用向资本节约型转型。银行理财子公司作为未来商业银行轻资本运作的重要盈利单元，涉及公司投行、零售普惠、私人银行、金融市场、金融科技等诸多业务板块，是商业银行转型的排头兵和先遣队，在商业银行业务版图中的地位和作用将会更加凸显。从技术和经济社会变革来看，移动互联网、5G、大数据、云计算和区块链等科技迅猛发展，且正与金融深度融合，中国财富和资管行业的科技赋能空间值得期待，楼市调控下居民财富的金融资产再配置需求和中国人口老龄化加速下养老三支柱的红利尚待挖掘。

  中国财富和资管行业已经进入新赛场和新赛道，只有准确把握趋势变化，充分挖掘发展机遇，顺势而为，主动作为，才能获得更大的发展空间，只有坚定转危为机的信心，具备危中寻机的能力，掌握化危为机的工具，才能拥有更为广阔的新天地。未来，财富和资管行业最终“鹿死谁手”很难预测，但可以肯定的是，那些渠道资源广、核心能力强、风控合规稳、品牌信誉好、拥抱科技早的财富和资管机构将会脱颖而出。从海外资管行业发展的经验和实践也可以看到，财富和资管行业“赢者通吃”和“马太效应”趋势明显，行业集中度也越来越高。

服务实体回归本源 提升客户服务能力

  资管新规和银行理财新规的颁布，为银行理财真正实现买者自负、回归代客理财、勤勉尽职地履行受托投资管理的信义本源奠定了坚实基础。银行理财也正式开启了正本清源、回归本源的阶段，正式回归“受人之托，代客理财”的初心，未来银行理财子公司重点可以围绕以下几个方面持续提升客户服务能力。

  一是建立专业的渠道与客户服务能力。发挥大数据在客户分层和了解你的客户（KYC）需求分析中的应用，充分识别不同类别客户的收益、流动性需求和风险承受能力，对客户进行精准分析、精准画像和精准分类分层。银行理财子公司可以在传统银行网点和柜台优势的基础上，强化线上线下渠道互动，针对不同客户，利用传统与新兴介质对客户进行全方位、场景式营销。

  二是强化净值型产品的管理能力。在理财产品设计和创设上，要平衡好产品风险、收益和流动性三者的关系，体现净值型产品风险定价的本质。推行产品策略化、投资专业化管理理念，提升产品竞争力和市场表现，同时合理引导投资者预期，主动加强和完善信息披露。

  三是培养组合配置和解决方案能力。银行理财子公司要既能满足人民群众普遍性的财富保值增值的基本需求，也能满足不同风险偏好、不同需求，包括私人银行、家庭以及家族财富管理、财富顾问等在内的多元化需求；要通过构建全谱系、全天候、全渠道理财产品体系，实现对客户从单一产品销售到产品组合配置，再到提供全方位全周期的金融解决方案。

  四是提升服务实体经济能力。银行理财子公司要通过创设不同融资工具，将居民财富及时、高效配置并输送到实体经济中，将实体经济创造的价值充分反馈给客户，推动社会财富在实体经济中闭环流动，促进社会财富与实体经济正向互哺。

  五是完善全面风险管理能力。银行理财子公司要强化对经营中的信用风险、市场风险等主要风险的管控，提升对产品风险、交易对手风险、流动性风险以及叠加风险的管理能力；以风险定价为根本原则，平衡好风险与收益的关系，将产品组合收益及风险充分映射到产品端和客户端。

  六是提升高效科技运营能力。银行理财子公司要持续升级完善系统功能，加快推进科技系统架构和平台建设工作，强化大数据应用，依托大数据及智能技术，全面赋能营销、投研及风控；优化资产估值、信息披露、风险监控等核算和运行体系，夯实产品净值化运营基础。

  七是做实与母行协同发展能力。银行理财子公司要强化与集团在渠道销售、产品布局、投资管理、风险管理、科技运营等方面的协同机制，将集团的全价值链优势、银行理财子公司的专业投研能力和分行网点的渠道营销与资产组织优势有机结合，充分发挥“1+1>2”的协同效应，为客户提供更加优质的财富管理服务。