（香港商报讯）央行昨日暂停了例行的3个月期央票发行,并且未进行正回购操作。此举显示在年末季节性资金面趋紧形势下,央行希望通过降低公开市场操作力度以缓和局面。

　　据悉,央行本周二发行了40亿元1年期央票,中标利率连续第七周持平於3.4875%,且也未进行正回购操作。

　　汇丰环球研究预料,中国内地受到资本净流出影响,预期将在未来半年三次下调存款准备金,每次调低0.5个百分点,并最快将於未来数周便会有下调行动。

　　东方证券债券首席分析师冯玉明表示,春节前下调存款准备金率的可能性非常大,因为本周三个月期央票停发说明市场资金情况并不理想。

　　年底资金压力大

　　据了解,今年央行净投放19070亿元人民币,较2010年6825亿元的水平,增长了1.8倍;央行年内则六次上调存款准备金率,将大型商业银行的存准率一度提高至21.5%的历史高位,尽管本月初出现近三年来首次下调存准率,但资金面紧张状况并未彻底缓解。

　　上海一银行交易员表示,公开市场到期量不大,外汇占款投放又不多,货币市场没有充足的资金来源补充。春节前资金情况可能都不会很理想。冯玉明认为,按照往年惯例,春节前,商业银行将提高备付水平,在没有大量央票和正回购到期补充的情况下,资金紧张的状况可能很难彻底缓解。

　　明年币策转宽松

　　明年公开市场与存款准备金率调整配合的情况,或许会与今年正好相反。2012年,央行公开市场央票到期量为7850亿元,较2011年31750亿元的水平下降逾七成。

　　华南一券商分析师认为,明年货币政策趋势是转宽的,央行可能会多次下调存款准备金率。但明年公开市场到期量不大,央行想投放,都没什麽投放,这不可能成为资金投放的主要手段。

　　他并指出,明年央行可能采取多次下调存准率,为经济增长提供流动性,此时公开市场平衡货币政策的角色转向,央行将采取适时净回笼的策略,避免下调存准率给资金面带来的「脉冲」效应,抹平政策对资金政策对资金面的冲击。