IMF准备大幅下调中国经常项目盈余预期

　　2012年04月11日 08:19 已有73人阅读 字号：T | T 复制链接 打印

　　[财讯网]国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)准备大幅下调对中国经常项目盈余的长期预期。经常项目余额是衡量一国外贸状况的最全面指标，如果IMF下调了对中国经常项目盈余的预期，中国就可以对美国提出的人民币被严重低估的观点予以更有力的反驳。

　　几位知晓IMF内部争论的人士称，IMF将在4月17日发布的最新《世界经济展望》(World Economic Outlook)中大幅下调中国的长期经常项目盈余预期。IMF在去年9月份发布的《世界经济展望》中预计，中国长期经常项目盈余将达到其国内生产总值(GDP)的7%以上。最终预期值一直都是IMF内部争论的问题，反映出其中涉及的政治和技术问题难度。

　　布鲁金斯学会(Brookings Institution)研究中国问题的学者Eswar Prasad称，IMF内部一直在讨论将预期值下调至5%，如果真是这样，就会使人民币被低估的可能性显著下降。Prasad曾担任IMF中国部高级官员。

　　至少从2009年开始，IMF就一直将人民币形容为“被严重低估”。在此之前，IMF曾试图使用“根本性失衡”一词，但中国方面反对这种表述。中国政府会通过干预市场来防止人民币升值并进而危害中国出口业。在本币升值的情况下，本国销往海外的出口品会变得更加昂贵。

　　据密切关注IMF内部争论的人士透露，IMF不太可能在《世界经济展望》中发表对人民币的新论断，因为IMF正在更新评估货币的方式，而新方法要到6月份才会公布。不过，像以往一样，IMF可能会指出，人民币的持续升值会给中国消费者带来鼓舞，并有助于中国转变经济增长方式，减轻经济增长对出口和投资的依赖。

　　IMF将会在《世界经济展望》中发布全球主要经济体2017年之前的经常项目余额预期。这些预期就成为评价一国货币被低估还是高估的依据。一国的经常项目盈余越高，该国货币被低估的可能性就越大。

　　中国海关总署周二发布的数据显示，中国3月份实现贸易顺差，一举扭转2月份的巨额逆差。但分析师认为，3月份的顺差并不能充分说明中国经济正在走强。

　　中国3月份实现贸易顺差54亿美元，2月份为逆差315亿美元。此前接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的15位经济学家的预测中值为顺差32亿美元。

　　然而，中国第一季度出口同比仅增加7.6%，远低于上年同期20.3%的增速。出口疲软意味着中国主要贸易伙伴的需求减弱，特别是欧洲。今年前三个月，纺织品出口仅增加1.4%。深圳市德纺纺织品有限公司(Defang Textile)销售经理Liang Sheng表示，眼下订单减少，市场波动又频繁，情况的恶劣程度和人们想像得差不多。

　　一季度中国进口同样疲软。铁矿石进口量同比仅增加6%，这是中国房地产建设放缓所造成的结果。

　　自2008年以来，IMF对于中国经常项目盈余一直估计过高。IMF官员表示，这是因为IMF高估了欧美与日本经济从2008和2009年全球金融危机中复苏的速度，又对中国经济实施改革以减少出口依赖的情况估计不足。

　　2007年，中国经常项目盈余占GDP的比例达到10.1%的高点。IMF在随后的2008年作出预测，未来几年内中国经常项目盈余占GDP的比例还将接近10%。

　　这构成了人民币被严重低估的理论基础，导致中国多年来承受允许人民币加速升值的外交压力。而事实上，中国2011年的经常项目盈余仅占GDP的2.8%。

　　美国、欧洲、拉丁美洲及其他地区的政界人士则利用IMF对人民币的论断向中国施压，要求中国允许人民币升值。2010年6月，就在二十国集团(G20)首脑举行峰会前，中国同意让人民币适度升值。之后人民币兑美元累计升值了8.3%。

　　但对人民币的批评之声仍不绝于耳，尤其是在美国。美国参议院去年通过了一项法案，威胁将针对中国管控人民币汇率的行为进行制裁，人民币币值问题更成为美国总统大选的热门议题。不过，中国总理及央行官员最近暗示，人民币升值步伐可能暂停或显著放缓，因为人民币汇率已趋向合理均衡水平。自今年1月以来，人民币兑美元已累计下跌0.3%。

　　若IMF进一步下调对中国经常项目盈余的预期，中国关于人民币不必进一步大幅升值的论点就会得到进一步的依托。IMF和中国央行没有对IMF在《世界经济展望》中的预测予以评论。

　　哈佛大学(Harvard)经济学家、IMF前首席经济学家Kenneth Rogoff称，预测经常项目的难度非常大，因为市场和投资模式的变化速度很快，另外贸易数据也不尽准确，尤其是服务业的贸易数据。他还称，IMF表示中国需要进一步调整后经济增长模式，降低对投资的依赖度;这一看法是有道理的。人民币升值可以帮助中国转变经济增长模式，因为这将令美元计价的进口商品变得更便宜，同时也能提振国内消费。

　　Rogoff表示，总的来说，IMF继续对中国经济增长失衡提出警告的做法是正确的。